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泰和泰研析|民營企業在股權融資中的問題及建議——從一家科技公司融資困境中引發的幾點思考

發布日期:2019-10-31    來源:泰和泰律師事務所  瀏覽次數:1088
核心提示:泰和泰研析|民營企業在股權融資中的問題及建議——從一家科技公司融資困境中引發的幾點思考


民營企業融資難、融資貴已經成為一個社會焦點問題,國務院2019年政府工作報告中對此也予以了關注。民營企業融資難有多重原因,但作為企業本身來講,在發展的同時,逐漸建立完善現代企業制度,練好內功,才是根本。

通常,企業采用的融資方式主要有兩種:債權融資與股權融資。相對于債權融資而言,股權融資具有成本低、財務風險小等優點,更可以增強企業的信譽水平和抗風險能力,具有長遠的戰略意義。然而,很多頗具實力的民營企業在股權融資方面收效甚微,甚至處于無人問津的尷尬境地。本文嘗試以一家高新技術企業的股權融資事例為切入點,剖析民營企業股權融資難的原因,并給出一些建議,以期助力民營企業早日擺脫股權融資困境。

一、問題分析

前段時間,接到一家科技公司的融資專項服務需求。根據老板介紹,公司目前亟需1個億的資金開展業務,但融資遇到瓶頸,公司發展因資金不足陷入滯緩狀態。之前,公司已通過其它一些融資手段融到了一些資金,但遠不能滿足需求。公司希望能在股權融資方面有所突破。通過初步溝通,發現該公司在技術優勢、市場拓展、業務體量、盈利能力等方面都相當不錯。但就是這樣一家公司,卻在股權融資方面步履維艱、毫無所獲。

這家公司是典型的家族式企業,股東是兩個自然人,絕大部分股權為老板持有,少量為老板親屬持有,老板技術能力突出,任公司執行董事兼經理,另一名股東任公司監事,財務上老板和公司間存在混同現象。公司業務散布在全國各地,小的業務單元有二、三百萬的業務量,大的業務單元有七、八百萬的業務量。公司現在外欠款現象也比較嚴重。老板天天忙得夠嗆,要管理公司,要拓展業務,要四處融資,要催收欠款。年初公司引進了多名高管,但幾個月內均陸續離職。

通過交流,感覺到該公司存在的問題在民營企業中頗具代表性,主要有:

(一)股權結構不合理

股權過于集中,99%1%98%2%等類似的股權結構,很難誕生出健康的公司治理結構,公司內部制衡機制形同虛設,尤其是,公司呈現出一種“閉關鎖國”狀態,長此以往會造成公司開放性、包容性嚴重欠缺,培育不出合伙人團隊,而公司的合伙人團隊是投資人最為關注的方面之一。

(二)缺乏符合現代企業制度的公司治理結構

公司治理結構及其制度的構建十分落后,缺乏有效的法人治理結構,公司三會一層制度均是擺設,各項規章制度極不完善。隨著公司規模的擴大,公司對內部管理水平的要求自然日益提高。公司早期粗放式的治理方式,對公司的健康穩定持續發展帶來的負面影響越來越明顯,也難以吸引投資者資金投入。

(三)財務管理不規范

投資人在選擇目標公司時,財務管理狀況是投資人能否產生投資意向的基本考量因素之一。通過了解這家公司的財務管理制度、崗位設置,發現其內部財務制度、控制制度非常不完善,老板個人財產與公司間財產存在混同現象,財務狀況不清晰透明,無法讓投資人產生信任感、安全感。

(四)未有效綁定公司高管及核心員工

公司的人事管理理念和制度設計非常落后,沒有認識到人事管理工作能夠創造價值,沒有把人力資源工作提升到企業發展戰略的高度,只是把員工看作是一種“工具”,而不是一種“資源”,更談不上是“伙伴”。理念上的滯后與錯位,導致公司在員工的招聘與錄用、培訓、考核、激勵、晉升等方面,缺乏一套科學規范的人事制度,導致公司員工積極性不高、效率低下,優秀人才流失嚴重。這將導致投資人對公司發展前景產生質疑。

(五)企業自身融資視野窄,融資能力弱

公司還是習慣于選擇銀行和外部債權人渠道融資等傳統方式,沒有充分利用其他有效的融資渠道和融資方式;在公司融資需求強烈的情況下,公司內部缺乏融資方面的專業人才,也沒有求助于外部的專業服務機構。

二、對策的提出

 民營企業在經歷過早期粗放式發展階段以后,規范化、現代化就必然地提到了歷史日程,不然會阻礙企業的做大做強做久。公司管理創新是企業發展的決定性因素之一,公司治理制度的落后是當前公司股權融資的重大障礙。要想擺脫這種現狀,必須進行一系列的公司治理理念、制度上的革新。

(一)引入合伙人,改變公司“大個體工商戶”狀況

這一點很考量老板的心胸與格局。單打獨斗的創始人也許在企業中小微階段尚可滿足公司需求,但隨著企業規模的擴大,則需要其他合伙人進行互補和協作,企業才能走得遠,走得穩。從這家公司看,老板顯然是一位技術型創始人,在公司治理上并不擅長,他需要管理型人才共同運營公司。公司可以對外招賢,也可以在公司內部尋找“千里馬”。當然,在與準合伙人協商洽談的過程中,要安排好股東進退機制、決策機制、利潤分配機制等。

(二)建立完善公司治理結構

公司應結合自身實際和發展階段逐步建立完善“三會一層”制度,解決好權力分工、相互制衡問題,科學合理地處理三會間的關系,形成符合企業實際的科學高效的決策、執行、監督機制,使企業有序規范地運作。同時,不斷建立健全各項規章制度,強化公司所有者、經營者、全體員工規范和規則意識。

(三)規范財務管理,強化信息披露

財務公開、透明,充分保障投資人的知情權,是獲得投資人認可與信任的前提,這是企業必須要正視與解決的問題。要確保企業各項經濟活動和財務運行情況的真實性和合法性,即使企業經營出現了困難也不要逃避,一定要及時向投資人做出匯報,通過信任降低契約成本。

(四)結合股權激勵機制,建立現代人力資源管理制度

建立起人力資源管理選、用、育、留、激勵全套制度體系。其中,股權激勵制度使用好了,是能夠有效激發公司員工、管理層在企業運行中的積極性和潛能的。股權激勵不等同于合伙人機制,股權激勵的對象主要是表現優異的公司員工、職業經理人。對于這類人員,可以采用股票期權、虛擬股票、限制性股票、員工持股、阿米巴模式等多種方式。公司要結合自身實際進行研判選擇,比如,本案例中,公司就可以考慮拿出相對獨立的業務單元,要求相關人員跟投,設置好相關考核指標,如工期、質量、回款率等,形成利益分享機制,對相關人員進行有效激勵。

(五)提升融資專業能力,必要時尋求專業服務機構支持

公司進行股權融資,首先要準備一份高質量的商業計劃書,包裝推介好自己。要能夠在幾分鐘的時間內闡明、展示好投資人關心的核心內容,包括創業團隊的核心優勢、融資需求的資金數量、融資用途、擬出讓的股份比例、回報周期、與競爭對手的差異等。建議公司聘請專業的商業策劃團隊幫助制作商業計劃書。之后,需要積極尋找投資人,可以主動把自已的商業計劃書遞到相關投資人那里,也可以參加投資機構組織的活動,如創業大賽、路演。還可以委托相關的專業機構提供融資服務,必要時,公司也可以考慮引進或培養自己的資本運作人才。

巴菲特曾經說過:只有當大潮退去的時候,你才知道誰在裸泳。在業界驚呼資本寒冬降臨的今天,卻也是優秀的民營企業脫穎而出的時代。企業只有增強危機意識,練好內功,才更容易受到投資者的關注與垂青。



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